古越龙山：趋势崛起，改革加速（28页，2026年）

分类：食品饮料

标签：黄酒、高端化、低度酒、国企改革、老酒储备

摘要：本报告由东方证券于2026年9月发布，以黄酒行业国资龙头古越龙山为研究对象，分析黄酒产业趋势崛起与公司改革加速的逻辑。报告认为黄酒行业正迎来天时地利人和的发展机遇：需求端，在经济结构转型与人口代际更替背景下，酒水消费向低度化、健康化、悦己化方向演进，黄酒低度温和的品类属性与之契合，并逐步承接部分烈酒需求；供给端，白酒渠道盈利承压驱动优质经销商资源溢出，政策、人才、资金向黄酒行业集中，龙头企业沿高端化与年轻化两条线推动结构升级与产品创新。古越龙山地处鉴湖核心产区，拥有古越龙山、女儿红、状元红、鉴湖、沈永和五大品牌资产，全国化进程领先，2025年江浙沪以外营收占比超过40%，手工酿造产能与老酒储备领先，为高端化奠定坚实基础。改革层面，公司由低端SKU汇量转向大单品聚焦，2026年上半年毛利率同比提升约4.0个百分点；研发费用率阶段性抬升夯实品质壁垒；渠道推进精细化改革，大区承包制落地激活一线绩效，回购与员工持股完善长效激励。报告对2026至2028年经营情况作出预测，预计营业收入分别为1799、1994、2155百万元，毛利率由41.7%提升至47.6%，净利率由12.4%提升至13.6%

来源：蝶动洞察 | 日期：2026-09-28 | 格式：PDF | 页数：28