背靠甘肃国资，火电绩优、绿电成长可期（43页，2026年）

分类：新能源

标签：火电、绿电、甘肃国资、新能源发电、水电、资产注入

摘要：本报告聚焦甘肃省综合性发电平台的发展格局与经营特征。公司作为甘肃省第一大发电主体电投集团旗下唯一上市平台，实控人为甘肃省国资委，截至2026年上半年末累计控股发电装机约959万千瓦，形成水电、风电、光伏、火电、风光一体化并举的电源结构。分板块看，火电是公司核心利润来源，2026年上半年贡献净利润约12.7亿元，占公司整体净利润的绝大部分，水电与新能源板块则分别受来水波动与电价利用小时拖累影响。火电业务凭借高容量电价与低燃料成本构筑盈利壁垒：一方面，煤电容量电价自2026年起在甘肃、湖南两地分别提升至330元每千瓦每年，叠加辅助服务收益，上网电价具备支撑；另一方面，机组地处出疆第一站，充分享受疆煤低开采成本与低运费红利，入炉煤价仅为全国性火电公司的五至六成，度电燃料成本优势显著，度电净利润由2022年的0.059元提升至2025年的0.125元。新能源板块方面，存量资产受电价与利用小时双重拖累出现阶段性亏损，但公司在建及储备新能源项目规模约905万千瓦，其中600万千瓦外送大基地项目与庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点有望打开成长空间，庆阳作为全国十大数据中心集群之一，算力规模有望由十四五

来源：zuudee | 日期：2026-10-14 | 格式：PDF | 页数：43