东方证券银行业研究：如何展望2027年净息差走势？（13页，2026年）

分类：行业报告

标签：银行业、净息差、存款重定价、同业负债、贷款定价、债券投资

摘要：本报告为东方证券银行业研究报告，围绕2027年净息差走势展开拆解与测算。报告指出2026年净息差延续企稳，核心源于资产与负债重定价节奏错配：2022年降息周期开启后贷款随LPR每年重定价，资产收益率率先下行，负债端成本改善自2023年显现，至2026年前三季度资产、负债收益率同步下行25bp，两端降幅基本持平。报告进一步拆解企稳的两项支撑，并从负债端、资产端给出2027年中性情景测算，适合银行经营、固定收益与金融研究者参考。 企稳支撑之一为贷款定价：在信贷定价自律约束、银行经营重心由规模扩张转向效益优先、政策利率稳定等因素下，新发贷款收益率企稳，企业贷款与个人住房贷款新发定价基本稳住，存量与新发贷款收益率价差持续收敛甚至出现倒挂；2025年四季度国有大行存量贷款收益率中位数率先追平同期新发贷款收益率，2026年上半年溢价进一步扩大，新增投放对存量资产收益的拖累减弱。支撑之二为同业负债监管收紧：2024年12月同业存款自律机制落地，推动2025年同业负债成本下行49bp、拉动净息差约7bp；2026年上半年同业自律2.0约束高息同业活期占比，带动成本再降23bp、贡献净息差约3.3bp。

来源：zuudee | 日期：2026-11-10 | 格式：PDF | 页数：13