华西证券惠泉啤酒：推动二次创业，加速复兴惠泉（29页，2026年）

分类：食品饮料

标签：啤酒、次高端大单品、产品结构、福建市场、区域扩张、燕京系

摘要：本报告为华西证券食品饮料团队2026年11月发布的惠泉啤酒公司研究，全文29页，署名首席分析师寇星、分析师卢周伟。速读稿点明公司两个身份：福建省唯一的啤酒上市公司、燕京啤酒「1+3」体系中唯一的独立上市平台。报告把本轮变化概括为战略与管理体制的同步切换——2025年年报将总体战略由「重塑惠泉品牌、重振惠泉雄风」调整为「二次创业、复兴惠泉」，公司也从「地方团队自主经营」切换为「燕京集团直接操盘」，实质是把燕京已验证的方法论移植到东南沿海市场。 管理层换届是第一项看点。燕京体系派驻漓泉1998核心操盘手易文新任总经理、燕京U8缔造者林文任董事长，「董事长＋总经理」双一把手均由燕京实战派接任，分别带来「全国化大单品方法论」与「区域深耕＋市场化机制」两套已验证经验。作为参照，速读稿给出两项事实：燕京U8是近五年啤酒行业增速最快的次高端大单品、规模超过90万千升；漓泉1998支撑漓泉净利率升至2025年的20.6%，为燕京体系内盈利质量较高的子公司。 第二项看点围绕产品矩阵与吨价差距。速读稿把产品结构梳理为三层：以「一麦」系列为塔基稳住大众基本盘，以纯生、欧骑士、鲜啤为中高端主力，以老惠泉、惠泉

来源：zuudee | 日期：2026-11-10 | 格式：PDF | 页数：29