申万宏源2027年证券行业投资策略：同业整合塑造头部，财富、国际业务加速迭代（40页，2026年）

分类：投融资

标签：证券行业、同业整合、财富管理、国际业务、头部券商、并购重组

摘要：本报告由申万宏源研究团队撰写，围绕 2027 年证券行业格局展开年度复盘与展望，聚焦同业整合、财富管理与国际业务三条线索。报告把「924」以来的板块走势划分为四个阶段：2024 年 9 月至 2025 年 8 月资本市场触底反弹，板块相对表现突出；2025 年 9 月至 2026 年 5 月受资金因素影响，相对表现回落并转负；2026 年 6 月资金因素趋缓、科创股权与财富业务支撑下阶段性回升；2026 年 7 至 10 月高频数据环比趋弱，市场逐步消化后跌幅相对较小。按 26 年初至 10 月末申万二级指数涨跌幅排序，证券Ⅱ（申万）排名 69/124，区间下跌 21.7%，跌幅高于上证指数、沪深 300 与科创 50。 经营层面，随着券商净资产持续扩表，金融投资资产规模稳步扩张，中信、国泰海通已超万亿级规模，投资收益对利润表的影响权重显著提升。权益市场单季波动下，券商单季金融投资收益环比回落，科创股权大项目对部分机构形成支撑。报告测算显示，前十头部梯队券商 26 年前三季度整体投资收益同比 +12%，其他上市券商为 -9%，对应投资收益率分别为 2.6% 与 2.4%；手续费及佣金净

来源：zuudee | 日期：2026-11-10 | 格式：PDF | 页数：40