申万宏源2027年银行业投资策略：稳而有为，价值观察（54页，2026年）

分类：行业报告

标签：银行业、净息差、分红率、资产质量、高股息、红利资产

摘要：本报告为申万宏源2026年11月9日发布的2027年银行业投资策略，署名分析师郑庆明、林颖颖、冯思远、李禹昊，全文54页。报告围绕A股上市银行的红利资产属性展开，论证盈利稳定性与分红提升可预期性两条线索：盈利端，我国银行依托前瞻审慎监管与逆周期拨备机制，净资产收益率波动远小于海外同业；分红端，今年国有大行统一将中期分红率提升1个百分点，报告判断这并非一次性动作。其核心测算是，贷款降速提质释放资本空间后，上市银行可支撑的分红率上限约36%，2025年该比例为31%。 资金结构是第二条线索。报告认为当下配置银行板块的资金力量仍存在预期差，并归纳四股共振力量：一是险资在低利率与政策引导下加速增配，持有银行市值或达万亿级别；二是互换便利扩容、稳市工具常态化与汇金类平准功能制度化，为大市值稳健权重资产带来直接增量；三是公募欠配修复空间较大，主动公募对银行的配置比例仅约2%；四是过去两年固收+类产品规模快速扩张、权益配置比例逐步提升，3Q26其组合中银行占比约4.7%。报告以股息率等于预测每股分红除以收盘价的口径整理了主要银行的股息率与分红率序列。 对2027年基本面，报告列出盈利与资产质量两方面

来源：zuudee | 日期：2026-11-10 | 格式：PDF | 页数：54