必选消费行业：无糖茶，需求韧性，赛道扩容，格局强化

分类：食品饮料

标签：华泰证券、无糖茶、饮料、必选消费、农夫山泉、2026

摘要：一、研究背景与目的 在2026年异常天气对软饮料板块造成结构性冲击的背景下，华泰证券发布《必选消费行业：无糖茶，需求韧性，赛道扩容，格局强化》，以“场景压力测试”为切口，复盘无糖茶在天气扰动下的韧性来源，并通过中日对比推演其长期空间与竞争格局，为投资人判断赛道可持续性与龙头地位提供依据。报告核心观点是：无糖茶凭借“全时覆盖”的消费场景，在软饮分化中展现出最强韧性，赛道仍处于扩容与格局强化并行的阶段，是必选消费中稀缺的高景气方向。 二、核心发现与关键数据 需求端，2026年上半年（26H1）饮料线下增速为-7.9%，而无糖茶逆势增长+19.5%，显著跑赢大盘。空间测算显示，2028年国内无糖茶市场规模有望达500亿元（对应CAGR约16%），即饮茶整体市场约1786亿元（CAGR约5%），无糖茶是即饮茶中增速最快的细分。格局端，东方树叶2026年上半年份额超过80%，稳居绝对龙头；渗透率在一线城市约55%，而四线城市仅约10%，下沉空间广阔，城镇化与渠道下沉将共同驱动渗透率抬升。 三、研究方法与韧性拆解 报告将软饮品类的天气冲击传导路径逐一拆解，指出无糖茶的韧性来自场景的“全时覆盖”

来源：zuudee | 日期：2026-08-03 | 格式：pdf | 页数：24