人工智能行业专题：2026Q2海外大厂CapEx和ROIC总结梳理

分类：人工智能

标签：国信证券、人工智能、CapEx、海外科技、云厂商、2026、跨境

摘要：一、研究背景与目的 全球AI军备竞赛进入算力与回报并重的新阶段。国信证券发布《人工智能行业专题：2026Q2海外大厂CapEx和ROIC总结梳理》，对微软、谷歌、亚马逊、Meta四大云厂商2026财年第四财季（或对应季度）的资本开支、云业务营收与投入资本回报率（ROIC）进行横向对比，旨在回答“天量AI投入是否产生对等回报”这一市场核心关切，为判断AI产业链景气持续性提供依据。 二、核心发现与关键数据 四大巨头资本开支持续高增且绝对值空前：微软FY26Q4收入约900亿美元（同比+18%），CapEx约410亿美元；谷歌CapEx约449.24亿美元（同比+100.1%），收入约1197.96亿美元，净利润约1121.07亿美元（同比+297.6%）；亚马逊CapEx约531亿美元（同比+69%），收入约2006亿美元；Meta CapEx约310.8亿美元（同比+82.72%）。四家季度CapEx合计超过1700亿美元，AI基础设施投入强度达到历史峰值，且指引显示后续仍将持续高位。 三、云收入与ROIC 报告逐一复盘各家云业务（Azure、Google Cloud、AWS、Met

来源：zuudee | 日期：2026-08-03 | 格式：pdf | 页数：25