全球蛋氨酸领军企业，特种产品乘势而上

分类：研究报告

标签：兴业证券、安迪苏、蛋氨酸、特种饲料添加剂、维生素、中化集团、2026

摘要：研究背景与目的：兴业证券发布安迪苏（600299）深度报告，立足全球动物营养添加剂行业格局，剖析这家中化集团旗下、全球蛋氨酸领军企业的核心竞争壁垒与第二增长曲线，回答"蛋氨酸景气能否延续、特种产品能否撑起第二支柱、公司估值是否合理"三大问题。在全球粮食安全与养殖效率提升的长期主题下，动物营养添加剂是典型的"刚需、高技术、高集中"赛道，安迪苏作为行业寡头之一，其经营轨迹具有样本意义。 核心发现与关键数据：安迪苏成立于1939年，2015年上市，大股东中国蓝星持股约百分之七十五。公司在全球蛋氨酸市场2024年市占率约三成，处于第一梯队；2025年新增四万吨年产能，泉州十五万吨固体蛋氨酸项目预计2027年上半年投产，进一步巩固规模优势。盈利端，预计2026至2028年归母净利润分别为十七点九二、十九点四九、二十点七六亿元，同比增长百分之五十五、百分之九与百分之七，对应市盈率约十四点五、十三点三、十二点五倍。更具亮点的是特种产品：2020至2025年特种产品平均毛利率约百分之四十五，显著高于功能性产品约百分之二十五的水平；2026年上半年公司营收同比增长百分之十四至九十七点一亿元，毛利同比增

来源：zuudee | 日期：2026-08-03 | 格式：pdf | 页数：28