TCL科技-000100-面板进入收获期，迎接估值体系重构

分类：半导体电子

标签：中信建投、TCL科技、面板、TCL华星、SOTP估值、玻璃基板、2026

摘要：研究背景与目的： 本报告为中信建投证券对TCL科技（000100）的深度研究，核心论点为面板行业历经长期价格下行与产能出清后已步入“收获期”，公司盈利中枢上移将推动估值体系从周期股向成长/价值股重构，旨在为投资者评估面板龙头的长期价值提供量化支撑。 核心发现与关键数据： 2025年TCL科技实现营业收入1840.63亿元，同比增长11.67%。其中核心资产TCL华星营收1052.38亿元、同比增长17.36%，净利润80.08亿元、同比增长44.44%，规模与盈利能力同步提升。受新能源行业供需恶化影响，TCL中环净亏损98.83亿元，对整体业绩形成拖累。往前看，报告预计2030年TCL华星净利润有望达250亿元以上。基于SOTP（分部加总）估值，公司合理市值区间为1850亿至2200亿元；DCF模型测算股权价值约2963亿元，对应每股价值14.24元。公司给出2026—2028年归母净利润预测分别为75.42亿、119.01亿、140.54亿元，并给予“买入”评级。 研究方法与样本： 研究以公司年报与产业数据为基础，拆分半导体显示、新能源光伏及其他业务板块，分别采用SOTP与DCF

来源：zuudee | 日期：2026-08-03 | 格式：pdf | 页数：30