东方证券-华翔股份-603112-首次覆盖报告：全球铸造细分龙头，产能释放与产业链延伸驱动跨越式成长

分类：智能制造

标签：铸造、精密制造、压缩机零部件、汽车零部件、工程机械、机器人、精益管理、产能释放、产业链延伸、华翔股份

摘要：华翔股份（603112.SH）是全球铸造细分龙头，以白电压缩机零部件起家，经过二十余年发展，已沿着"单一细分优势—多行业复制—纵向一体化延伸—园区化集群升级"的路径，成长为涵盖白电、汽车、工程机械三大主业及机器人新兴业务的精密制造平台型企业。公司核心业务三元驱动：白电压缩机零部件是现金流压舱石，2024年销量23万吨、收入约21亿元，占总收入40%及总利润近70%，机加工件占比从2024年70%提升至2025年85%，推动单价和单吨毛利同步增长；汽车零部件与华域汽车合资（华翔持股70%），客户层级显著提升，新增产能进入爬坡期，甘亭新能源汽车产业园首条差壳机加工生产线已投入稳定生产，成为核心成长主线；工程机械零部件以出口为导向，覆盖丰田、特雷克斯等全球知名客户，2021年收购上游晋源实业实现"短流程联铸"工艺，降低铸造成本。公司2017-2025年收入CAGR达11.84%，归母净利润CAGR达21.25%，毛利率长期稳定在20%-25%区间。股权结构集中稳定，华翔实业持股52.15%，家族控股特征显著（王春翔及子女王渊、王晶），核心管理团队具备深厚美的系背景，总经理王渊、副总张宇飞、财

来源：zuudee | 日期：2026-08-04 | 格式：pdf | 页数：30