方正中期期货-铁矿石：中枢下移关注供给释放节奏——2026年上半年市场回顾与下半年展望

分类：研究报告

标签：铁矿石、西芒杜、黑色金属、供给扩张、期货半年报

摘要：本报告为方正中期期货黑色金属与建材团队于2026年7月3日发布的铁矿石半年度研究报告，由分析师汤冰华（Z0015153）撰写，系统回顾2026年上半年铁矿石市场表现，并对下半年供需格局与价格中枢作出研判。报告的核心结论是：在能源成本与谈判利多因素消退后，铁矿石将重新回到基本面交易，长期价格中枢逐步下移，但本轮供给扩张的成本结构与上一轮明显不同，价格低点难以重现2015年水平，未来5年供应扩张周期的关键成本支撑在70美元/吨。 在价格判断上，报告预计2026年下半年全球铁矿石发运同比增约2000万吨，因能源价格及运费高于去年均值，下半年现货波动区间在90-105美元/吨，均价约96美元/吨，全年均价与低点均高于年初预期。在生铁产量难以大幅下降的前提下，矿价低点主要来自市场对西芒杜远期成本的提前定价——若四季度西芒杜发运明显超预期（如月度350-400万吨以上），矿价低点可能下探80-85美元/吨（CRU预估西芒杜前期平均成本81美元/吨）。报告同时提示反弹驱动：价格回落后高估压力减轻，一旦出现非澳巴供给下降、海外货币政策由紧转松、美元回落的情形，铁矿将有反弹机会，钢厂可在95、90美元

来源：zuudee | 日期：2026-08-07 | 格式：pdf | 页数：27