国际业务专题上：券商出海的契机、路径与成果

分类：行业报告

标签：券商出海、中资券商国际化、香港子公司、跨境投行、财富管理、机构交易、ROE第二曲线、证券行业、中金中信华泰、跨境

摘要：本报告为西部证券"证券瞭望系列三"，给予证券Ⅱ行业"超配"评级，系统梳理中资券商国际化（"券商出海"）的战略机遇、演进路径、财务表现与业务经营情况，核心结论是：在资本市场高水平开放、企业跨境投融资与居民全球资产配置需求增长、国内传统业务ROE中枢下移三重驱动下，国际业务正成为头部券商突破增长瓶颈、打造ROE第二增长曲线的关键方向。 报告将出海契机拆为三层：其一"制度重塑"——"十五五"规划扩大金融高水平开放，2021年修订境外设子公司办法取消60亿元净资产门槛、由审批制改备案制，2024年证监会提出打造2—3家具国际竞争力的投行，2025年证券业协会推动国际化；其二"行为迁移"——2018年港交所改革（同股不同权、未盈利生物科技、第二上市）后中概股赴港大增，2025年香港中概股新股占全球77.6%，2024年中国对外直接投资存量3.14万亿美元（2010—2024年CAGR 17.8%），2024年人民币跨境收付64.1万亿元（同比+22.5%，占本外币跨境收付51.2%），2026Q1 QDII基金净值同比+53%至9703亿元；其三"增长重构"——佣金率由2007年约千分之二降至

来源：zuudee | 日期：2026-08-07 | 格式：pdf | 页数：28