松发股份：恒力重工稀缺产能扩张与高端船型订单落地（2026年 25页）

分类：研究报告

标签：公司调研、船舶制造、恒力重工、高端船型

摘要：松发股份（603268）通过重大资产重组于2025年完成恒力重工资产注入，主营业务由陶瓷制品转向绿色智能高端船舶制造，成为民营船舶总装领域的代表性企业。恒力重工前身系STX大连资产，2022年7月恒力集团以21.1亿元竞得该资产，2023年1月长兴岛产业园恢复运营，2024年7月启动二期高端制造项目。2025年5月完成资产交割，同年8月约39.32亿元配套融资落地，其中35亿元增资至恒力造船；2026年7月公司完成70亿元定向增发，发行价146.02元每股，募资净额69.41亿元，主要投向绿色智能高端船舶制造一体化、曲组配套升级及3至6号码头建设。两轮融资覆盖总装、分段与交付环节，为产能扩张提供了资金保障。 业绩方面，公司船舶建造业务按履约进度确认收入，随着新增产能投用及在建船舶数量增加，业绩加速释放。2025年公司实现营业收入216.39亿元，同比增长274.95%；归母净利润26.55亿元，同比增长1083.05%。2026年7月公司发布上半年业绩预增公告，预计实现归母净利润约36亿元，同比增长约456%。毛利率由2024年的14%提升至2025年的20%，2025年末合同负债达

来源：zuudee | 日期：2026-08-08 | 格式：pdf | 页数：25