闰土股份：核心中间体一体化配套，染料景气反转弹性可期（2026年 26页）

分类：研究报告

标签：公司调研、染料、分散染料、中间体

摘要：闰土股份是国内染料行业的头部企业，染料市场占有率稳居国内前二位，同时具备稀缺的中间体配套能力。据报告披露，公司拥有自备还原物产能0.8万吨，2万吨H酸装置虽已停产多年，但不排除技改重启或新建产能的可能。2026年上半年公司预计实现归母净利润5.3亿至6.5亿元，同比增长254%至334%；扣非后归母净利润3.8亿至5.0亿元，同比增长185%至275%，盈利改善已经显现。 从行业格局看，我国染料产量约占世界染料总产量的70%至75%，是全球染料主要生产国。染料在下游面料及终端成衣中的成本占比极低，下游对染料价格不敏感，染料价格上涨对整条产业链产销量几乎无影响，这赋予了头部企业较强的提价能力。近年来行业集中度提升，头部企业凭借规模、资金、技术等优势市场份额不断扩大，中小企业和落后产能被逐步出清。在中间体环节，还原物与H酸因安全环保压力凸显、新增产能受限，行业有效产能大幅削减，供需缺口显现；目前仅少数企业具备还原物生产能力，头部企业协同性建立后还原物价格迅速上行并维持在10万元/吨，头部企业借此实现份额提升，话语权增强。 公司业务覆盖分散染料、活性染料及助剂。分散染料方面，公司销量稳步

来源：zuudee | 日期：2026-08-08 | 格式：pdf | 页数：26