锡行业：需求扩容潮起，锡价再度扬帆（2026年 64页）

分类：研究报告

标签：锡、电子焊料、AI服务器、有色金属

摘要：本报告为东方证券有色金属行业锡行业研究，核心判断是：在全球锡资源进入成熟开发阶段、供给弹性长期偏弱的背景下，AI资本开支正驱动电子焊料用锡进入新一轮成长周期，锡有望成为AI基础设施建设的重要受益金属；叠加流动性预期中期改善，锡价具备继续上行并挑战历史新高的基础，行业投资逻辑由传统消费电子周期切换至AI驱动的“供给偏紧+成长需求+金融属性修复”三重共振。 一、锡的材料价值与产业链。锡熔点仅231.9℃，具备优异润湿性、流动性与导电性，是软钎焊不可替代的核心钎料金属。产业链上游为锡矿开采与精矿生产，资源集中分布于中国、印尼、缅甸、巴西、澳大利亚等地；中游为原生冶炼与再生回收，产出精炼锡锭；下游以焊料消费为主，广泛应用于AI服务器、先进封装、消费电子、汽车电子及工业控制，并延伸至锡化工、镀锡板、光伏焊带与锡基合金。焊料长期占全球精炼锡消费主体。 二、供给端：资源约束长期存在，弹性偏弱。据USGS，2025年全球锡储量超600万吨，印尼、中国分别占23%、20%；全球矿山产量长期维持29—31万吨/年。经过长期高强度开发，全球锡矿平均开采品位自2006年以来累计下降约20%，储采比由200

来源：zuudee | 日期：2026-08-09 | 格式：pdf | 页数：64