地缘冲突与全球资产市场：从俄乌到美伊的传导机制与阶段演化（2026年 54页）

分类：研究报告

标签：地缘冲突、资产价格、大宗商品价格、宏观策略、美国、跨境

摘要：本报告为“百年变局系列”之二的固定收益专题，研究当代局部战争对全球资产与大宗商品市场的传导机制与演化路径。报告认为，自二零二二年二月俄乌战争爆发、至二零二六年二月美伊冲突骤起，当代局部战争的影响深度与持续性显著增强，地缘政治风险已不再只是资产定价中的短期噪音，而逐渐成为可能重塑宏观叙事与风险溢价的结构性变量，其对通胀预期、货币政策与期限溢价的连锁作用越来越难以忽视。 在俄乌战争部分，报告分两条主线展开。其一是俄罗斯国内金融市场：交战初期主要股指下跌近百分之三十、十年期国债五个交易日内上行二百七十七个基点，随后加息与资本管制短暂稳定股债汇；政策利率由百分之九点五一次性上调至百分之二十，其后随通胀回落逐步降至百分之七点五。但财政扩张与劳动力短缺持续推升通胀与利率，资产定价转向增长、通胀与战争消耗的艰难再平衡，二零二六年五月燃油危机再度推升通胀预期，主要股指一度跌破两千点、十年期国债抬升至百分之十五以上。其二是国际市场定价：战争叠加能源冲击催发加息周期，二零二二年股债走熊、美元上行、黄金原油冲高回落；欧美加快紧缩后，欧美主权利率全面抬升、股指震荡下挫，全年纳指下跌百分之三十三、十年期美债上

来源：zuudee | 日期：2026-08-10 | 格式：pdf | 页数：54