中国医药生物：二季度业绩稳健但政策影响待观察（2026年 57页）

分类：研究报告

标签：医药生物、创新药、反腐败

摘要：摩根大通发布的《中国医药生物二季度业绩前瞻》报告，对中国创新药与生物技术板块2026年二季度业绩进行了前瞻分析，核心判断是板块基本面大体稳健，但反腐败政策重启与医药代表管理新规的影响仍待观察。报告覆盖信达生物、科伦博泰、君实生物、荣昌生物、恒瑞医药、翰森制药、康方生物等七家代表性企业。 从行业背景看，中国医药生物板块自6月末以来出现明显回暖，恒生创新药指数（HSIDI）在6月29日当周上涨18.1%（同期恒生指数+3%），为年内最大单周涨幅，7月虽多空拉锯但整体延续回暖态势。报告认为，医药板块回暖的重要原因之一是其与科技、半导体板块的低相关性，部分资金在寻找非科技方向资产。同时，中国医药行业基本面持续强化：一是中国创新通过大型对外授权交易持续获得全球验证，1H26对外授权（BD）交易总额同比增长70%；二是对外授权资产不仅在中国三期数据表现稳健，也开始产生积极的全球三期数据；三是BD收入预计将继续作为支撑多家公司增长的重要支柱。在此背景下，2Q26业绩预计将整体强化当前产业逻辑而非颠覆，具备成熟商业 franchise、差异化产品与海外BD贡献的公司有望延续健康收入增长。 政策层面

来源：zuudee | 日期：2026-08-11 | 格式：pdf | 页数：57