阳光电源：光储龙头业务格局与成长曲线分析（2026年 66页）

分类：研究报告

标签：阳光电源、储能系统、光伏逆变器、新能源、美国、欧洲、跨境

摘要：本报告聚焦阳光电源（300274）的业务结构与中长期成长逻辑，围绕光伏逆变器、储能系统、电站开发、风电变流器等核心板块展开分析，并对美国FCC逆变器管制、欧洲贸易政策、全球大储需求及AIDC（AI数据中心）带来的新业务曲线进行情景测算。 公司业绩波动的关键变量是储能业务的出货量与单位盈利。报告分悲观、中性、乐观三类情景测算储能量利：悲观情景假设公司27年失去美国大部分、欧洲部分市场，储能出货量仍能维持约56.9GWh，整体净利润约130亿元；中性情景下27、28年整体净利润预计达170亿、190亿元；乐观情景叠加28年北美AIDC储能放量，整体净利润有望接近238亿元。即便在最悲观预期下，公司依托中国、南美、中东非、澳洲等市场的增长，仍可保持0.10元/Wh以上的储能单位盈利，形成业绩托底。 业务结构方面，光伏逆变器每年出货约130GW，贡献利润约45亿元，保持相对稳定；电站开发每年约4GW，贡献3—4亿元；风电变流器、发电及其他业务每年贡献10—15亿元。储能是弹性最大的板块，PowerTitan系列在产品架构、684Ah大电芯、SiC元器件、第二代干细胞构网技术及银行可融资性方

来源：zuudee | 日期：2026-08-14 | 格式：PDF | 页数：66