联讯仪器(688808)：光通信与半导体双轮驱动，高端测试设备平台化启航

分类：半导体电子

标签：AI光模块测试、半导体测试设备、CPO测试、国产替代、存储测试、联讯仪器、1.6T误码仪

摘要：本报告为中泰证券于2026年8月15日发布的联讯仪器（688808.SH）公司深度报告，公司主营电子测量仪器与半导体测试设备，2026年4月登陆科创板。报告以「光通信与半导体双轮驱动、高端测试设备平台化启航」为核心论点，首次覆盖给予「增持」评级。联讯仪器成立于2017年，从高速光模块测试仪器切入，现已形成覆盖光通信、光电子器件、功率器件、CPO及存储测试的多元产品矩阵，是国内极少数能量产供货400G/800G/1.6T高速光模块核心测试仪器、且为全球第二家推出1.6T全套核心测试仪器的厂商。 业绩端高速增长。2023—2025年营业收入由2.76亿元增至11.94亿元，复合增速达108%；归母净利润由2023年的-0.55亿元扭亏至2024年1.40亿元、2025年1.74亿元。受益于AI算力需求带动下游扩产，2026年上半年预计实现净利润5.1亿—5.8亿元，同比增长802%—926%，已进入收入兑现与利润释放阶段。毛利率维持高位，2024年、2025年销售毛利率分别为63.63%、58.84%，研发费用率连续多年保持在20%以上（2025年达2.8亿元，占营收23%），核心壁垒来

来源：zuudee | 日期：2026-08-17 | 格式：PDF | 页数：24