产业投资大数据：西安15大发现

分类：城市产业

标签：西安、城投债、产业投资大数据、信用利差、隐性债务化解、科创产业

摘要：国投证券固定收益专题报告《产业投资大数据：西安15大发现》以“产业图谱+信用全景”双视角，对西安区域产业与经济基本面进行了系统刻画，提炼出15项关键发现。 一、化债收官与产业重构并行。2025年西安化解隐性债务398亿元，44家融资平台累计退出39家，15个区县（开发区）实现隐债与平台双清零；但财政同步承压，一般公共预算收入979亿元（同比-2.3%）、政府性基金收入681亿元（同比-43.9%）、土地出让收入595亿元（同比-46.4%）近乎腰斩，宽口径债务率（含城投有息债务）飙升至1085.78%，创近十年新高。区域正从军工重镇向硬科技之都转型，半导体及光子、智能网联新能源汽车、航空航天三大产业集群建设提速，2025年规上工业增加值增长5.7%。 二、双图谱结构割裂。从两个视角看产业得到几乎不重叠的两张图谱：上市公司视角（69家A股）以军工（中航西飞等）、半导体（西安奕材等）、有色为主，合计军工+半导体市值3766亿、占65家总市值28.1%，但2025年半导体6家整体净利-4亿，高市值靠预期；发债企业视角（87家发行人、存量6930亿）以延长石油、陕煤、陕投等能源国企及西安银行等

来源：zuudee | 日期：2026-08-19 | 格式：PDF | 页数：26