国际美奢时尚品牌：高端品牌的资产韧性，K型复苏下的业绩弹性（29页，2026年）

分类：消费民生

标签：国际美奢、高端品牌、K型复苏、珠宝腕表、美妆护肤、消费韧性、中国市场

摘要：本专题（国信证券商贸零售行业）系统跟踪了爱马仕、LVMH、历峰、开云、Prada、Puig、欧莱雅、资生堂、花王等9家国际美奢集团2026年上半年的业绩表现，归纳高端品牌在消费承压背景下的资产韧性与K型复苏特征，并对中国市场、品类结构与区域格局进行拆解。 核心结论：2026年二季度国际美奢集团收入增速普遍较一季度改善（9家中有7家可比增速提升），行业走出年初低点，但当前仍属高端需求、区域复苏与低基数共同推动的结构性改善，而非全面反转。高端品牌凭借长期积累的品牌底蕴，在复苏中展现出强于行业整体的经营韧性；集团化与全球化布局使企业在不同品类与区域找到增长点。 关键数据：26H1营收可比增速方面，欧莱雅+7%、花王+3%、资生堂0%、Puig+4%、爱马仕+6%、Brunello Cucinelli+13%、LVMH+2%、Prada（剔除Versace后有机）+4.7%、开云+1%。盈利端多数企业通过提价、产品结构优化与费用控制保持韧性：花王26Q2净利润同比+32.0%，资生堂核心营业利润同比+107.7%（核心营业利润率+5.5pct），欧莱雅营业利润率+0.2pct至21.3%。

来源：zuudee | 日期：2026-08-19 | 格式：PDF | 页数：29