众安在线深度报告：拥抱AI与新消费的成长性

分类：金融科技

标签：互联网保险、AI赋能、健康险、ZA Bank、新消费、首次覆盖

摘要：本报告是长江证券发布的港股公司深度研究报告，对国内首家互联网保险公司众安在线（6060.HK）进行首次覆盖，给予"买入"评级，报告基准日为2026年8月18日，当日收盘价收于10.49港元。报告由分析师刘义、谢宇尘、戴永飞共同撰写，研究目的在于系统拆解众安在线自2013年由蚂蚁集团、平安保险、腾讯三方联合设立以来的经营质地、商业模式演进与未来成长逻辑，为投资者理解互联网保险赛道提供全景式参考。从行业背景看，财险行业在2026年上半年保费收入同比微降0.8%，但业务结构出现标志性变化，非车险占比首次突破50%，健康险保费同比大幅增长15.2%，老三家（人保财险、平安财险、太保财险）2025年综合成本率降至97.3%，同比下降1.3个百分点，显示行业盈利中枢在报行合一等政策推动下持续修复。在研究方法上，报告采用分部利润拆解与综合成本率结构对比，并基于PB-ROE框架对财险公司进行估值，同时给出悲观情形的盈利敏感性分析，以评估关键假设偏差对结论的影响。 关键发现方面，众安在线股权结构在2026年显著优化：创始人欧亚平通过加德信在二级市场持续增持，5月持股比例升至11.94%成为第一大股东，7

来源：zuudee | 日期：2026-08-21 | 格式：PDF | 页数：28