爱建证券：长鑫科技（688825）十年铸剑，勇立潮头——国产DRAM龙头

分类：半导体电子

标签：国产DRAM、AI算力存储、HBM突破、首次覆盖买入、存储涨价周期、大基金赋能、G4工艺量产

摘要：本报告为爱建证券于2026年8月20日发布的长鑫科技（688825.SH）公司深度报告，首次覆盖给予“买入”评级。长鑫科技是中国第一、全球第四大DRAM一体化供应商，2026Q1全球DRAM市场份额7.7%，依托合肥、北京两大12英寸晶圆产线实现DRAM全产业链自主可控，是国内唯一可大规模量产DRAM的企业，国产替代空间广阔。报告核心逻辑为“AI算力带动需求扩张、存储产业迎发展新机遇”与“对标全球龙头、产品技术持续突破”双线展开。背景方面，2026年7月27日公司登陆科创板（发行价8.66元/股），Apple被报道已启动长鑫DRAM产品测试并游说美国政府争取采购许可，资本端与客户端双重突破加速进口替代。股权与团队上，前五大股东合肥清辉集电21.67%、合肥长鑫集成11.71%、国家大基金二期8.73%、合肥集鑫8.37%、安徽投资集团7.91%；董事长朱一明创办兆易创新、CEO曹堪宇具海外DRAM研发经验，产业积淀深厚。公司产能自2020年24万片/年扩张至2025年273万片/年（CAGR 62.63%），产品涵盖LPDDR4X/5/5X与DDR4/5两大系列，LPDDR5X速率达1

来源：zuudee | 日期：2026-08-21 | 格式：PDF | 页数：30