珀莱雅：渠道、产品、组织共振，行稳致远

分类：消费民生

标签：珀莱雅、国货美妆、渠道变革、大单品、品牌矩阵、盈利预测

摘要：长城证券产业金融研究院于2026年8月20日发布珀莱雅（603605.SH）公司深度报告《渠道、产品、组织共振，珀莱雅行稳致远》，分析师郭庆龙、吕科佳，维持买入评级。报告认为，珀莱雅作为2021至2025年连续五年中国最大的本土化妆品集团，已成长为多品类、多品牌、多区域的平台型美妆企业，在渠道变革、产品驱动与组织迭代三重共振下有望行稳致远。 公司基本面方面，珀莱雅2006年成立、2017年上市，始终专注化妆品生产销售。2025年营业收入105.97亿元（同比-1.68%），2017至2025年复合增速24.96%；归母净利润14.98亿元（同比-3.50%），复合增速28.55%；ROE由2024年28.9%降至2025年24.6%。分品类看，2025年护肤（含洁肤）81.82亿元（-9.28%）、彩妆15.63亿元（+14.86%）、洗护8.40亿元（+117.85%），占比分别为77.29%、14.77%、7.94%；分品类毛利率中彩妆73.45%、洗护72.46%已反超护肤73.37%。整体毛利率由2017年61.73%升至2025年73.26%，毛销差稳定在23%至27%区间

来源：zuudee | 日期：2026-08-21 | 格式：PDF | 页数：33