中信金属：央企贸易龙头，铜铌隐形冠军

分类：研究报告

标签：铜、铌、金属贸易、矿业投资、CBMM、KK铜矿

摘要：中信金属（六零一零六一点SH）是中信集团旗下子公司，主营金属及矿产品贸易与上游矿业投资，东方证券发布公司研究报告，提出“央企贸易龙头，铜铌隐形冠军”的核心判断。报告核心逻辑是公司“贸易加资源投资”双轮驱动，在全球优质矿产资源中保有权益，营收总额保持较大规模且毛利率常年稳定，联营企业投资收益成为核心利润来源，业绩有望持续超预期。公司股权结构稳定集中，中信金属集团长期持有百分之八十九点七一股份，流通股本占比较低，有利于战略决策与经营管理的稳健实施。 铜板块方面，报告认为铜矿供给端远期约束性较强：从存量看，全球铜矿平均品位已由二零零零年的百分之零点八六下降至二零二零年的百分之零点六零，预计到二零三零年进一步降至百分之零点五六；从增量看，铜矿勘探预算较二零一二年峰值下降百分之二十三，过去十年重大铜矿资源发现速度与规模均呈下降趋势。冶炼端矛盾显著，二零二六年铜精矿长单基准加工费首次出现零，现货粗炼费跌至负一百五十九点七七美元每干吨的深度负值；同时美伊冲突扰动硫磺供应、中国暂停普通硫酸出口，刚果金与智利湿法铜产量或因原料短缺下行，“缺矿”逻辑或向“矿端与冶炼端双缺”演绎。需求端，电力用铜占比百分

来源：zuudee | 日期：2026-08-22 | 格式：PDF | 页数：31