甘肃能源：甘肃省国资委旗下综合能源上市平台（23页，2026年）

分类：新能源

标签：甘肃能源、综合能源、火电、水电、风光发电、国企改革

摘要：本报告为天风证券关于甘肃能源（000791）的首次覆盖报告，定位公司为甘肃省国资委旗下的综合能源上市平台。股权结构方面，甘肃省电力投资集团有限责任公司持股比例为63.23%，为公司控股股东，股权穿透后实际控制人为甘肃省国资委。公司早期以水电业务为主，后逐步拓展风电、光伏，并于2024年完成常乐发电66%股权收购，形成火电、水电、风电、光伏协同发展的电源结构。截至2025年末，公司控股装机容量达953.97万千瓦，其中火电、水电、风电、光伏分别为600、170.02、110.35、73.60万千瓦。分板块看：火电方面，常乐电厂为甘肃省内最大火电项目，常乐一期1至4号机组为祁韶直流配套调峰电源，主要通过火电调峰加新能源打捆模式外送湖南，长期送电协议为机组电量消纳与利用小时提供支撑，交易电价与湖南燃煤火电市场价格联动；常乐二期5、6号机组于2025年投运，2026年进入首个完整运营年度，有望成为公司近期收入和利润增长的主要来源；公司主要燃料供应商集中于新疆，常乐电厂毗邻哈密煤炭产区并靠近兰新铁路，具备煤源价格与运输距离优势，低燃煤成本叠加煤价下行有望支撑火电板块维持较强盈利能力。水电方面，公

来源：zuudee | 日期：2026-08-25 | 格式：PDF | 页数：23