三一重工（600031）：业绩为王，龙头本色（41页，2026年）

分类：研究报告

标签：三一重工、工程机械、全球化、新能源、盈利修复、设备更新

摘要：公司与行业背景：长城证券发布三一重工（600031.SH）公司深度报告《业绩为王，龙头本色》。三一重工作为国内工程机械领军企业，自1989年创立以来成长为全球工程机械重要参与者，产品覆盖挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械及路面机械等领域，并持续聚焦技术创新、积极布局新能源与电动化方向。报告认为，2026年是三一重工从“国内工程机械龙头”向“全球领军企业”完成角色切换的关键时点，公司2025年年报同时验证了三点：一是国内挖机销量企稳回升、非挖品类触底反弹，主业景气修复与盈利弹性正在共振释放；二是海外收入占比突破六成、非洲区域同比增长55.29%，全球化业务开始抬升公司的成长中枢与抗周期能力；三是净利率从2022年低点5.5%持续修复至2025年9.5%，叠加海外高毛利率业务占比提升，盈利中枢有望进一步上移。国内与海外双轮驱动：国内方面，行业周期上行驱动力从过往房地产投资与强刺激政策，转向设备更新替代主导的内生需求；挖机销量从2023年低点回升至2025年的11.85万台，非挖机械亦边际改善，汽车起重机月度销量同比自2025年9月起连续多月转正。海外方面，2025年公司海外收入559

来源：zuudee | 日期：2026-08-25 | 格式：PDF | 页数：41