创新药行业：新市场，新定价——创新药资产美元化系列报告（48页，2026年）

分类：生物医药

标签：创新药、BD交易、License-out、ADC、双特异性抗体、MNC、医药出海、二代IO、跨境

摘要：本报告是浙商证券2026年8月25日发布的创新药资产美元化系列研究，也是其“创新药美元化、研发人民币化”研究框架下的第二篇（前一篇为CXO主题的姊妹篇），核心命题是中国创新药资产正在获得新的海外市场空间与新的定价体系。报告首先从BD交易复盘切入，指出复盘近十年交易可以看到，国内创新药行业已从早年以License-in引进管线为主，转向License-out出海授权大规模放量，交易数量、交易金额与全球参与度稳步抬升，国产创新资产的海外认可度明显改善；中国资产的全球定价从折价走向平价，前沿赛道已出现溢价，具体表现为首付款总额稳步增长、重磅交易占比持续提升、单笔平均交易金额上行。治疗领域上，肿瘤仍占主导，但自身免疫、内分泌代谢、心血管等非肿瘤慢病赛道的交易热度与项目数量快速抬升，成为全球药企管线补充的增量方向。其次是驱动力分析：跨国药企面临专利悬崖与内生增长缺口，外部引进成熟或晚期创新药项目成为确定性路径，ADC、双抗与多抗是其重点方向；在IO加ADC的战略组合下，跨国药企核心资产加速中国化，无论项目数量还是交易金额，中国都已成为其全球管线补充的关键一环。第三是确定性论证，报告用四个维度说明

来源：zuudee | 日期：2026-08-25 | 格式：PDF | 页数：48