贝壳找房：市场份额提升与经纪人效率优化支撑盈利预测上调（16页，2026年）

分类：研究报告

标签：贝壳找房、房产交易服务平台、存量房、新房、AI赋能、经纪人效率、家装家居、房屋租赁、市场份额

摘要：贝壳找房（BEKE US / 2423 HK）是国内住房交易与服务平台。2026年二季度公司净利润较彭博一致预期高出32%，营业利润与净利润同比分别增长124%与75%，业绩超预期主要来自三方面：一是新房与存量房业务收入增长超预期（同比分别增5%与4%），各业务线市场份额持续提升，估算新房与存量房业务GTV增速较整体市场高出高个位数百分点；二是交易业务贡献利润率显著改善，新房与存量房同比分别提升4个与6个百分点，支撑力源于AI赋能的经纪人效率提升，人均订单量同比增长40%以上，而二季度活跃经纪人数量同比下降8%，体现“效率优先于规模扩张”的份额增长路径；三是新兴增长业务利润率提升，家装家居与房屋租赁贡献利润率分别提升7.5个与6.9个百分点，得益于供应链深度优化与收入结构向高利润率撮合服务倾斜。 尽管2026年三季度以来新房与存量房市场增长放缓，公司预计三季度收入将较二季度走弱（同比下降11%，二季度为下降6%），但受益于经纪人效率的实质改善，盈利强劲增长态势有望延续至三季度（摩根大通预测调整后营业利润22亿元、同比增长84%）。从全年盈利预测调整看，2026年净收入预测由864.99

来源：zuudee | 日期：2026-08-27 | 格式：PDF | 页数：16