珀莱雅：多品牌支柱有望助力2026年下半年增长明显提速（16页）

分类：研究报告

标签：珀莱雅、多品牌矩阵、美妆、彩妆、洗护、供应链效率、海外拓展、Flower Knows、Off & Relax、跨境

摘要：珀莱雅（603605.SS）是国内美妆龙头企业，本报告（摘要）围绕多品牌矩阵如何支撑2026年下半年增长提速展开。从财务表现看，公司2025年营业收入105.97亿元、EBITDA 19.52亿元、完全稀释每股收益3.78元；2026年预测营业收入139.52亿元（同比约+32%）、EBITDA 23.35亿元、每股收益3.92元；2027年预测营业收入146.17亿元、EBITDA 24.58亿元、每股收益4.13元。2026—2028年营业收入与经营每股收益年复合增速预计分别为10%与11%（内生口径不含外汇影响分别为13%与6%）。 品牌表现呈现结构性分化与多品牌支撑特征。2026年上半年，主品牌珀莱雅与彩妆品牌TIMAGE仍处于调整期，而Off & Relax、INSBAHA及 awaken seeds等新兴品牌实现强劲增长，色彩化妆品与洗护品类销售贡献亦提升。具体看，Off & Relax与Flower Knows在2026年上半年GMV同比分别增长67%与110%，7月GMV延续116%与32%的同比增长；非核心品牌上半年收入同比增长26%、在总营收中占比约30%。管理层表

来源：zuudee | 日期：2026-08-27 | 格式：PDF | 页数：16