东方甄选：三维增长动能清晰，品质零售龙头长期成长可期（35页，2026年）

分类：电子商务

标签：直播电商、品质零售、自营品牌、全渠道、新东方、内容电商

摘要：本报告分析了东方甄选从教培龙头向全渠道品质零售运营商转型后的经营基本面与增长逻辑。公司前身为新东方在线，2021年“双减”政策落地后启动战略转型，切入直播电商赛道，2023年3月正式更名为东方甄选，历经四轮战略迭代，现已发展成为覆盖食品生鲜、家居日用、营养保健等多品类的全渠道品质零售运营商。去头部主播化战略落地后，公司摆脱对单一IP的依赖，经营基本面明确进入修复通道：1HFY26剔除与辉同行相关收益后GMV与营收同比分别增长16.4%与17.0%，毛利率与经调净利率同步回升至近年高位，1H FY26经调净利率达11.1%。 从增长动能看，第一维度为产品矩阵沿多元化与自营化双线推进。公司品类扩张沿“食品筑底—健康延展—非食拓展”路径推进，以高消费刚性农产品打底后逐步向高毛利非食品领域渗透。自营化进入加速期，截至1H FY26累计推出自营品SPU达801款，三年增长约11倍；自营品GMV占比已达52.8%，首次超过第三方产品，26年5/6/7月单月上新分别达58/66/67款。对比海外及本土商超，公司自营占比已超越山姆、胖东来、盒马，仅低于奥乐齐，且中国商超自有品牌渗透率仅8%，远低于西

来源：zuudee | 日期：2026-08-27 | 格式：PDF | 页数：35