纺织品、服装与奢侈品行业：Nike VS李宁，不同的成长路径，不变的产品内核（30页，2026年）

分类：消费民生

标签：Nike、李宁、运动鞋服、产品驱动、䨻科技、品牌力

摘要：长江证券对比研究Nike与李宁，探讨两家运动鞋服龙头“不同成长路径、不变产品内核”的底层逻辑，面向服饰消费与品牌研究读者。报告的核心判断是：无论美国巨头还是中国品牌，长期竞争力的根源都在于“产品驱动”——以持续迭代的科技与鞋款俘获消费者，而非单纯营销或渠道扩张，这一结论对理解本土品牌升级具有普遍意义，也回应了“国潮退潮后靠什么留客”的市场疑问。 Nike方面，FY2025鞋类收入约295亿美元、占其总营收约64%，鞋是绝对的生意核心；公司通过Air气垫、Zoom、Flyknit等平台化科技形成代际矩阵，并以签约运动员与赛事营销构筑品牌资产。其成长路径以全球化分销、DTC（直营）转型与强品牌溢价为主，依赖规模与研发复利，用全球体育文化叙事支撑溢价，并在北美、大中华区、EMEA等市场形成多极收入结构，抗单一区域波动能力较强，即便某一市场短期承压，整体仍具韧性。 李宁方面，报告聚焦其“䨻”科技（基于PEBAX发泡的中底材料）的突破：䨻以高回弹、轻量化为特点，2023年已覆盖约60%的鞋款，成为产品升级的主轴；代表鞋款如WOW10（韦德之道系列）在专业篮球与潮流圈建立口碑，带动品牌向上突破

来源：zuudee | 日期：2026-08-30 | 格式：PDF | 页数：30