人工智能行业专题（19）：从Nebius看新兴云与开源模型Token优化（36页，2026年）

分类：人工智能

标签：人工智能、AI云、新兴云、Token优化、算力租赁、推理服务

摘要：本报告为国信证券人工智能行业专题系列第十九篇，以新兴智能云厂商尼比乌斯为研究样本，系统剖析“新兴云”这一介于超大规模公有云与单纯算力租赁之间的新业态，并深入拆解开源大模型时代推理令牌成本优化的核心路径。报告主要面向关注算力基础设施、人工智能应用落地以及云计算产业格局的产业与研究人员，旨在回答一个关键问题：在开源模型快速渗透、推理需求即将超过训练的当下，算力价值的变现方式正在发生怎样的范式迁移，以及第三方独立云厂商能否在三大巨头之外撕开一道口子。 报告的核心结论是，随着开源模型生态的成熟与应用侧调用量的爆发，专注于提供高性价比图形处理器算力与推理服务的新型云厂商正在快速崛起，而尼比乌斯是其中最具代表性的企业。尼比乌斯总部位于欧洲阿姆斯特丹，由俄罗斯搜索巨头分拆独立而来，在完成业务剥离后于纳斯达克市场挂牌上市，其战略定位是一家“令牌工厂”，以显著低于传统三大云的单位令牌成本对外提供模型推理能力，客户覆盖人工智能原生应用开发商、模型微调团队以及需要弹性算力的科研机构，商业模式兼具算力租赁的稳定现金流与推理服务的成长弹性。 在商业模式层面，报告将人工智能云拆解为四层架构：最底层是图形处理器

来源：zuudee | 日期：2026-08-30 | 格式：PDF | 页数：36