软件与服务行业AI沉思录（四）：复盘AI时代北美软件叙事演绎，把握当下时点应用侧投资机遇（37页，2026年）

分类：人工智能

标签：企业软件、SaaS、生成式AI、北美软件、AI应用、数据云

摘要：本报告为长江证券“人工智能沉思录”系列第四篇，沿用复盘视角审视生成式人工智能浪潮下北美企业软件板块的股价叙事与产业演绎，核心结论是：人工智能行情已从“算力基建”第一波，逐步过渡到“应用与数据工具”第二波，当下时点应更重视真正能把人工智能转化为收入与留存的应用侧机会，产业逻辑正从讲故事转向看业绩。 报告以某软件指数为锚复盘两轮行情：第一轮由算力与基础模型资本开支预期驱动，云与芯片领涨，市场定价基础设施角色；第二轮叙事转向应用落地，能证明人工智能带来增购、提价或降本的软件公司重获溢价，其中网络安全与数据工具成为领涨主线——前者因人工智能带来的攻击面扩大与企业合规刚需，后者因人工智能训练与推理对高质量数据的渴求，二者均是商业化路径清晰、受益确定性强的环节，代表了从“主题”到“业绩”的兑现，市场开始用收入而非愿景给应用侧定价。 在数据云范式上，报告以某数据仓库企业为例，指出其将数据工程与人工智能推理封装为按用量计费的“数据云”，对应的总可寻址市场约三千五百五十亿美元，人工智能功能正把传统按存储与计算计费扩展为按“令牌与查询”计费，复制了云时代“用量即收入”的逻辑。这意味着人工智能不仅没有如

来源：zuudee | 日期：2026-08-30 | 格式：PDF | 页数：37