客车框架2026：第三轮景气大周期，出海替代加速、国内政策延续（65页，2026年）

分类：行业报告

标签：客车、商用车、新能源客车、出海、以旧换新、宇通客车、公交电动化、跨境

摘要：本报告为中泰证券2026年8月发布的客车行业深度，提出“客车框架2026”主线：客车属顺周期品种，兼具成长与高分红属性；中长期成长逻辑核心在出海，国内则依靠新能源公交以旧换新与格局集中。报告将行业景气划分为三轮周期：第一轮10-16年由12年校车政策与13-16年公交新能源补贴驱动；第二轮17-23年受高铁替代、新能源补贴退坡与疫情冲击下行；第三轮24-26年由以旧换新补贴加码带动中大客恢复上行。2025年国内客车市场规模约42万辆，其中中大客7万辆、轻客35万辆，新能源渗透率45%、中大客55%、公交73%、中大客公交81%。 国内中大客呈“一超多强”且高度集中，2025年CR3/CR5/CR10分别达50%/62%/79%，宇通市占率29%居绝对龙头，其后金龙19%、福田欧辉14%、中通与中车各5%。2026年国内展望有三点：公交端新能源以旧换新延续，且15-17年销量高点对应车辆进入8-10年换车窗口（13年强制报废），需求稳中有升；座位客车端旅游景气自2023年修复，营运客车15年强制报废使2011-2015年释放的需求于2026-2027年进入置换期；格局端马太效应显著，尾

来源：zuudee | 日期：2026-08-30 | 格式：PDF | 页数：65