海尔智家（600690）：解构龙头系列之十一——如何展望海尔智家业绩增长趋势？（34页，2026年）

分类：研究报告

标签：白色家电、海尔智家、全球化与出海、空调产业链一体化、数字化变革、跨境

摘要：本报告由长江证券研究所于2026年9月1日发布，是「解构龙头」系列第十一篇，署名分析师为陈亮、王圣杰，全文34页，研究对象为海尔智家（600690.SH）。报告沿着海外业务、暖通空调业务与内部效率三条主线，对公司的增长逻辑与盈利框架做系统拆解。数据来源包括欧睿国际、产业在线、奥维云网、海关总署、Wind、公司公告与年报，并引用Copernicus Climate Change Service、APPLiA、GOV.UK、法国政府官网、德国联邦环境部等公开资料，对海外白电稳态年销量与公司远期利润率做了两套量化测算。 第一条主线是海外业务。2025年公司外销收入1545.45亿元，2016—2025年复合增速14.0%，明显高于国内业务的8.2%；海外收入占总收入比重达51.1%。海外结构中，美洲占外销51.3%，较2018年下降17.1pct，同期欧洲占比提升19.3pct至24.7%，南亚、东南亚、澳洲、中东非分别约9.1%、4.8%、4.3%和2.7%。增速上，2018—2025年欧洲收入复合增速37.5%，中东非、南亚、东南亚分别为23.2%、13.2%、13.0%，均高于海外整

来源：zuudee | 日期：2026-09-02 | 格式：PDF | 页数：34