布鲁可（0325.HK）2026年半年报点评：全球化策略初见成效，成人向与积木车收入占比提升（23页）

分类：消费民生

标签：布鲁可、拼搭角色类玩具、潮玩IP、积木车、半年报点评、美国、东南亚、跨境

摘要：本报告由西南证券研究院于2026年8月25日发布，为对布鲁可（0325.HK）2026年半年报的点评，也是该机构对这家国内拼搭角色类玩具龙头企业的首篇系统性梳理，全文23页。事件层面，2026年上半年公司实现营业收入17.8亿元，同比增长32.7%；归母净利润3.9亿元，同比增长30.55%；经调整净利润4.0亿元，同比增长25.1%；公司拟派发中期股息每股0.3247港元，为上市以来首次派息。收入与利润双增长得益于核心拼搭角色类玩具稳健增长、2025年11月推出的拼搭载具类新品放量及海外市场快速拓展三重驱动。报告发布时公司总市值186.56亿港元，总股本2.49亿股，52周股价区间为39.20至122.70港元，报告测算对应价格为93.92港元。 盈利结构方面，2026年上半年公司毛利7.9亿元，同比增长21.5%，毛利率44.3%，同比下降4.1个百分点，主要受9.9元低价带产品销售占比提升、积木车新品成本磨合爬坡、高精度及多腔模具数量与折旧增加、海外仓储物流投入及授权IP摊销上升四重因素影响；费用端改善形成部分对冲，销售费用率12.0%（同比下降1.2个百分点）、研发费用率7.4

来源：zuudee | 日期：2026-09-08 | 格式：PDF | 页数：23