人工智能资本支出加速研究（28页，2026年）

分类：人工智能

标签：人工智能、资本支出、算力供需、数据中心、信贷发行、产业景气、英文报告

摘要：摩根士丹利于2026年2月9日发布《人工智能资本支出加速：从四季度财报解读信号》的全球宏观论坛报告，联合固定收益、互联网、软件、主题研究与信贷等多位策略师，围绕人工智能基础设施的投资节奏、算力供需关系与产业影响展开讨论。报告并非针对个别公司的判断，而是从产业与宏观视角梳理人工智能资本支出加速背后的结构性信号。 报告首先提出算力供需错配的核心判断：对算力的需求很可能显著超过供给。支撑这一判断的因素包括，某大型云服务商披露的算力需求约为摩根士丹利对英伟达算力复合年增长率预测的约3倍；在一年时间内，每周的令牌（token）使用量增长了约2200%；人工智能任务的平均复杂度以非线性速度提升；人工智能的应用范围持续扩大。这些信号共同指向算力基础设施需求的持续扩张。 在价值创造方面，报告估算人工智能应用带来的可寻址市场几乎平均分布于智能体（软件型）人工智能与具身（实体世界，主要是机器人）人工智能之间，合计规模超过标普500成分股2026年预期税前收入的25%。在技术进步层面，某头部实验室近期发布的分析显示，在人工智能工具表现优于人类的任务占比中，表现最佳的模型在约48%的人类任务上具备优势，并

来源：zuudee | 日期：2026-09-24 | 格式：PDF | 页数：28