锅圈：不止于火锅食材，一个被低估的县域冷链分发网络（35页，2026年）

分类：食品饮料

标签：锅圈、火锅食材超市、社区央厨、冷链分发网络、乡镇门店、ToB外销、会员运营、华鼎冷链、即时零售、加盟零售

摘要：本报告为华兴证券2026年10月23日发布的消费服务行业公司研究，对锅圈进行首次系统梳理。报告认为，市场此前多以低频、低毛利的火锅食材零售商为其定价，而锅圈的商业实质更接近“下沉市场社区餐桌基础设施+县域冷链分发节点”，这一底层定义差异决定了其成长逻辑与盈利路径。 经营层面，2025年末门店总数11,566家，全年净增1,416家，其中乡镇店净增1,004家、占净增71%，乡镇店占比由约20%升至26%；2026年净开店目标超1,500家，门店天花板中枢约2万家，较当前仍有约75%空间。闭店率由2024年的11.0%回落至2025年的5.1%，下沉城市仅约0%~3%。单店模型上，标准店由40~50平方米、约300个SKU的食材超市升级为80~160平方米、约600个SKU的社区中央厨房，以早餐面点、烘焙、饮品等高频品类激活低频客流；2025年店均收入约57万元、同比增长约8%，同店增速由一季度约5%逐季抬升至四季度约8%。乡镇店年零售额约70万元、净利率12%~13%、回本周期1.6~1.7年，低于城区店的100万元、10%、2年。 供应链是单店提效的支撑：自产率由2021年约3.7%

来源：zuudee | 日期：2026-10-24 | 格式：PDF | 页数：35