2027年全球宏观及资产展望（4）：大转折和大浪潮（28页，2026年）

分类：研究报告

标签：全球宏观、供给驱动周期、资产配置、美元潮汐、弱美元、债券市场、大宗商品、港股、国家实力重构、AI融资

摘要：本报告为中信建投证券二〇二七年全球宏观及资产展望系列的第四篇，核心判断是二〇二二年之后全球进入一轮供给驱动的超级周期，传统美林时钟框架的解释力持续减弱。报告将本轮大周期归纳为三条供给主线：供应链重构、科技产业趋势、通胀重定价与主权债务。过去五年，黄金、铜、原油等大宗价格整体站上新中枢，西方债券熊市持续五年，日本超长债收益率创下有统计以来新高，高美债利率与高美股估值长期并存，中美利率中枢完成角色互换。在此背景下，美国、中国、欧日三类经济体呈现截然不同的再平衡路径。美国依托人工智能投资维持总量经济强势，但内生型分化加深，就业与财富向科技集中，反科技社会思潮在二〇二六年中期选举后浮现；中国完成地产从高杠杆金融品向低杠杆消费品的换挡，制造与科技竞争力对冲了地产拖累，人民币展现出避险属性；欧日则受福利经济反噬与制造竞争力下降困扰，汇率承压。就二〇二七年而言，报告提出三大资产定价转折：人工智能融资风险溢价抬升、美元潮汐逆流形成弱美元、中国地产磨底使快速缩表阶段告一段落。资产配置上，大宗方面关注农产品先机随后黄金，铜油未必是全年最优；股票方面关注弱美元撬动的港股机会；债券方面中债利率或触底而西方债券

来源：zuudee | 日期：2026-11-10 | 格式：PDF | 页数：28