松发股份：订单交付双高增，民营造船头部企业加速崛起（36页，2026年）

分类：研究报告

标签：松发股份、恒力重工、船舶制造、造船长景气、VLCC、订单交付、高端装备、海洋工程、产能扩张、发动机自主制造

摘要：松发股份通过2025年5月重大资产重组置入恒力重工，主营业务转向船舶及高端装备制造，依托原STX大连资产形成大型船舶批量建造能力。2026年上半年公司实现营业收入235.0亿元，同比增长251.9%，归母净利润36.1亿元，同比增长457.7%，毛利率提升至23.7%；2025年营业收入216.4亿元，同比增长275.0%，归母净利润26.6亿元。经营现金流与合同负债同步改善，2026年上半年经营现金流净额85.1亿元，合同负债120.4亿元，较2025年末增长124.8%，反映船舶主业规模化履约后经营质量持续提升。 全球造船行业呈现长周期属性，本轮周期自2021年开启，由船舶更新替换、地缘冲突及环保政策共同催化。全球船队平均船龄由2013年18.2年升至2026年预计22.2年，活跃船厂数量由2008年1089家降至2026年505家，降幅53.6%。截至2026年10月初，全球在手订单静态保障约4.7年，供给端持续紧张。中国船企份额持续提升，新接订单全球份额2025年达69.0%、2026年前九月达81.7%（DWT口径），接单优势持续扩大。 公司2026年前九月新接订单905.5

来源：zuudee | 日期：2026-10-26 | 格式：PDF | 页数：36