华源证券-光伏行业及存续转债梳理：光伏转债，产业调整，静待花开（34页，2026年）

分类：新能源

标签：光伏、可转债、光伏设备、机制电价、硅料、硅片、电池片、组件、电站运营、库存去化、光伏发电、华源证券

摘要：华源证券于2026年10月28日发布的这份固收专题报告，以光伏产业链分工、企业盈利与转债价值为框架，系统梳理了行业供需修复进度与存续光伏转债的状态。需求端，国家能源局数据显示2026年上半年全国光伏新增并网容量71.77GW，其中集中式29.55GW、分布式42.22GW，全国合计较2025年同期的211.61GW下降约66.1%，主要受前期抢装高基数影响；按太阳能发电统计口径，5月、6月、7月新增装机分别为8.68、12.48、14.08GW，后两个月环比分别增长约43.8%和12.8%，月度投产已连续回升。收益端，组件降价仍能降低建设成本，中国光伏行业协会数据显示2025年典型地面光伏系统初始投资约2.77元/W、组件占26.0%，组件价格下降10%对应系统初始投资约下降2.6%；项目比较应从电价水平推进到覆盖电量、保障年限与实际结算方式，北京、重庆、上海已公布的机制电价分别为0.3598、0.3963、0.4155元/kWh，执行年限均为12年。供给端，百川盈孚数据显示2026年7月硅料、硅片、电池和组件产能同比增幅已降至约0至2%，同期各环节开工率为37.50%至58.86%，

来源：zuudee | 日期：2026-10-29 | 格式：PDF | 页数：34