珀莱雅：大单品拾阶致高阶，并表花知晓开启多品牌新章（23页，2026年）

分类：消费民生

标签：珀莱雅、国货美妆、大单品、护肤品、彩妆、花知晓、彩棠、多品牌矩阵、线上渠道、品牌自播、抖音电商、开源证券

摘要：开源证券2026年9月发布珀莱雅公司深度，讨论国货美妆龙头如何从大单品单核转向多品牌集团。公司历经线上化转型与大单品战略期，已进入品牌心智深化与新增长探索阶段：主品牌大单品持续迭代、高价系列拓宽价格带，多品牌矩阵持续落地，花知晓自2026年6月并表后补强年轻彩妆版图，叠加渠道端自播替代达播带来的利润回补，公司远期空间有望进一步打开。 主品牌进入成熟阶段，围绕价格带与经营效率双向拾阶。高端化路径上，能量、蕴白等系列带动价格带上行，承接老客升级并拓展高线客群，高客单价产品占比提升为毛利及投放留出空间，蕴白面霜与精华单品定价均超过500元；大单品路径上，红宝石、源力等成熟大单品进入新一轮迭代，延续既有功效心智与用户基础，减少重新教育与拉新投入，两条路径协同推动主品牌增长从流量扩张转向效率提升。经营数据上，公司2024年营业收入107.78亿元，2025年为105.97亿元，2026至2028年预计分别为121.07亿元、143.83亿元与155.87亿元；毛利率由2024年的71.4%抬升至2025年的73.3%，并预计逐年走高至75%附近。 多品牌的核心在集团能力复用。彩棠、Off&R

来源：zuudee | 日期：2026-10-01 | 格式：PDF | 页数：23