鄂尔多斯：轻重双主业布局分红强劲，电冶化工降本增效成效显现（32页，2026年）

分类：研究报告

标签：鄂尔多斯、羊绒服装、电冶化工、硅铁、氯碱化工、煤电一体化、高分红、现金流、自备电力、成本控制、钢铁、兴业证券

摘要：本报告由兴业证券于2026年10月11日发布，对鄂尔多斯公司的服装与电冶化工双主业经营状况及股东回报特征进行系统梳理。公司作为长期深耕羊绒产业的代表企业，自2003年起围绕矿产资源开发、电力、电冶及化工构建第二主业，持续推进一体化与精细化运营。2025年8月，公司硅基合金创新工厂作为一体化标杆项目顺利投产；同年电冶化工板块优势集中显现，板块毛利率同比提升4.29个百分点至18.48%，带动2025年公司归母净利润同比增27.9%至23.63亿元，全年营业总收入257.41亿元、毛利率25.3%、ROE为10.8%。2026年上半年，公司实现归母净利润14.16亿元，同比增43.19%，经营优势进一步放大。 在电冶化工领域，公司依托煤电一体化和资源高效转化构筑成本壁垒。2021至2025年，公司硅铁单吨成本由5933元/吨下降至4681元/吨；权益煤炭产量约1000万吨/年，与自身发电用煤需求基本匹配，电力成本占硅铁、电石等核心产品生产成本50%以上，自备电力带来显著成本节约。公司在精益运营下通过资源循环利用和产业链延伸进一步降低主要产品单位成本，后续电力新能源化后还可进一步压降能耗支出

来源：zuudee | 日期：2026-10-12 | 格式：PDF | 页数：32