长江证券-通信设备行业深度报告：Marvell，定制计算与高速互联驱动成长（24页，2026年）

分类：半导体电子

标签：定制计算、XPU、高速互联、光DSP、以太网交换、PCIe/CXL、数据中心、AI基础设施、半导体、同业竞争

摘要：本报告为长江证券关于通信设备企业 Marvell 的深度研究，梳理其由传统数通、存储芯片向 AI 数据基础设施转型的脉络。Marvell 通过收购 Cavium、Inphi 等补强计算、网络与光互联能力，并剥离车载以太网业务，经营重心转向 AI 数据中心。 核心结论：AI 数据中心已成为 Marvell 主要收入来源。公司 FY2026 收入 81.95 亿美元，同比增长 42%；FY2027 上半财年收入 51.57 亿美元，其中第二财季数据中心收入占当季总收入 79%。定制计算方面，公司依托计算 IP、高速 SerDes 与先进封装参与客户 XPU 开发，并以 XPU attach 提供网络接口、内存扩展、近存计算与推理卸载等配套，随云厂商 XPU 放量而扩张；其与 Google 的定制半导体合作覆盖推理加速器及网络、存储、内存相关芯片。高速互联方面，1.6T 光 DSP 已批量交付，51.2Tbps 交换芯片量产并在向 102.4Tbps 升级，PCIe/CXL 分别对应加速器连接与机架级内存池化；收购 Celestial AI 补强光互联。 成长空间：2026 年投资者日将

来源：zuudee | 日期：2026-10-28 | 格式：PDF | 页数：24