菊乐股份（企业研究）：四川含乳饮料代表企业，差异化单品与牦牛乳新品布局（33页，2026年）

分类：食品饮料

标签：含乳饮料、发酵乳、巴氏杀菌乳、灭菌乳、牦牛乳、全产业链、差异化单品、区域乳企、四川市场

摘要：菊乐股份是四川区域含乳饮料代表企业，主营含乳饮料、发酵乳、巴氏杀菌乳及灭菌乳的研发、生产与销售，布局集奶牛养殖、乳品研发、生产及销售于一体的全产业链，下设11家子公司，在甘肃、黑龙江自建规模化奶牛牧场，并同步布局红原牦牛乳特色产业。2025年公司总营收16.94亿元，四川省内主营收入占比72.31%，省外以东北三省与电商渠道为增量；归母净利润2.91亿元，毛利率36.69%、净利率17.24%。 产品结构上，含乳饮料为核心，2025年营收9.92亿元，占比58.55%，毛利率高达49.93%，明星单品“酸乐奶”畅销二十余年；发酵乳营收2.70亿元（占比15.92%），毛利率34.11%；灭菌乳营收2.23亿元，毛利率25.35%；巴氏杀菌乳营收1.19亿元，毛利率32.33%。公司通过差异化单品矩阵与渠道深耕构建壁垒：发酵乳推出“嚼酸奶”“打酸奶啰”等健康化产品，巴氏与灭菌乳布局有机、A2等高端系列。上游采用外部规模化牧场采购与控股自建牧场双模式，2025年外购规模化牧场生鲜乳占比52.66%、控股牧场供给44.45%；销售以经销（69.85%）为主、直销（30.15%）为辅，前五大客

来源：zuudee | 日期：2026-11-03 | 格式：PDF | 页数：33