SQM：盐湖锂巨头在资源民族主义下的成长、博弈与启示（32页，2026年）

分类：新能源

标签：盐湖锂、SQM、资源民族主义、锂资源、产能扩张、周期波动、出海并购、矿权国有、多元化产品线、行业启示

摘要：本报告以全球锂资源供应商SQM为案例，系统梳理其在资源民族主义背景下六十年的成长、博弈与经营应变，为理解盐湖锂行业的资源约束与商业模式提供参考。SQM脱胎于智利硝石产业重组，1993年通过与CORFO签署《项目协议》与《OMA租约》取得阿塔卡马盐湖经营权，1996年碳酸锂投产，此后以产能扩建、配额谈判与海外并购三线推进，成长为全球锂业领军企业。由于卤水总抽取量受CORFO租约严格约束，资源总量存在硬性上限，公司的增长必须在既定资源边界内通过效率提升与结构优化来实现。阿塔卡马盐湖优异的资源禀赋使其提锂成本位于全球成本曲线左侧，即便2018年CORFO将权利金改为按售价累进、最高档40%之后，锂业务仍能在行业低谷维持20%以上毛利率，景气阶段回升至50%以上。报告指出，智利锂属不可授予矿种，矿权始终国有，SQM六十年的成长线是一部以让利换取经营确定性的交易史：2014至2018年丑闻谷底期间，公司以接受累进权利金、缴纳罚款、实控方退出董事会为代价，将配额上调至185万吨LCE；2022年国家锂战略要求国家控股战略盐湖后，公司再度让渡利益与经营权，换取2031至2060年约990万吨LCE配

来源：zuudee | 日期：2026-10-16 | 格式：PDF | 页数：32