国泰航空：多重机遇交汇，客货协同驱动盈利增长（27页，2026年）

分类：研究报告

标签：国泰航空、香港快运、航空货运、客货协同、客座率、香港国际机场、股东回报、财通证券、航空枢纽

摘要：财通证券2026年10月21日发布国泰航空公司深度研究报告，围绕客货运一体化布局、枢纽优势、股东回报等维度，梳理这家植根中国香港八十余年的航空集团经营态势。国泰集团成立于1946年，截至2026年上半年末运营235架飞机（客机201架、货机34架），并已订购105架新飞机；其客运机队占中国香港本土机队约84%，自香港机场出发航线数量占比约40%，在中国香港国际航空枢纽具有主导地位。 经营数据显示，2025年公司营业收入1168亿港元，同比增长12%，2006-2025年复合增速约3.5%；归母净利润约108亿港元，归母净利率约9.3%，约为2019年的6.4倍，仅次于2010年的历史高点。2025年对比2019年，营业收入增长9%，营业开支下降1%，营业利润由33亿港元增至141亿港元，营业利润率从3%提升至12%。收入结构上，2025年客运收入788亿港元、占比68%，货运收入276亿港元、占比24%；2025年客座率85.2%、乘客收益率较2019年增长13%，欧美、东南亚及大洋洲收益率增长超20%；2026年上半年营业收入681亿港元，同比增长25%，归母净利润约62亿港元。 货

来源：zuudee | 日期：2026-10-24 | 格式：PDF | 页数：27