2027年度策略报告：智驭周期，量化破局（79页，2026年）

分类：研究报告

标签：2027年度策略、资产配置、量化策略、金融工程、红利策略、A股、港股、美股、债券配置、大宗商品

摘要：东北证券发布的 2027 年度策略报告以“智驭周期，量化破局”为主题，提出从估值驱动转向收益兑现的年度主线。报告设定三种宏观情景：基准情景（约 50%）为高利率横盘、油价逐步回落、中国资金偏松而信用缓慢修复；备选情景为油价二次冲击与滞胀加深（约 30%），以及 AI 预期重估、需求回落（约 20%）。两项主要约束是中国资金宽松尚未传导至信用扩张、美国实际利率压力仍在上行。 在资产配置思路上，报告结合宏观因子表现、拥挤度与收益回撤检验，将情景落实到资产与风格选择：权益方面，A 股大盘以盈利增长与股息为支撑，上证 50、沪深 300 上半年利润分别增长 18.0%、14.8%，宜作为底仓；港股股权风险溢价处于近十年低位分位，美股盈利集中于 AI 硬件链，AI 平台资本开支占经营现金流的 64.6%—119.4%。风格上，红利与成长为两条跨环境最稳定的主线，成长仅配置盈利已兑现方向，价值待 PMI 站稳 50 再确认，中盘因高拥挤需提高参与门槛。 债券方面，中美均以短中端票息打底，长端多出的票息难以补偿久期风险，10 年国债中性配置、30 年相对低配。商品方面，原油 2027 年由去库转向累

来源：zuudee | 日期：2026-11-02 | 格式：PDF | 页数：79